Theo báo cáo của Ngân hàng UOB, giá vàng giao dịch ngay đã giảm mạnh từ gần 4.400 USD/oz xuống dưới 3.900 USD/oz trong tuần cuối tháng 10, tương đương mức giảm hơn 500 USD/oz. Đây là khoáng vật giảm theo tuần lớn nhất từng được ghi nhận, diễn ra ngay sau giai đoạn tăng kéo dài trong ba tháng liên tiếp.
UOB cho rằng, sự điều chỉnh này chủ yếu xuất khẩu phát từ hoạt động chốt lời sau khi lượng cơ mua lên tích tụ ở mức cao. Trong thời gian dài trước đó, giá vàng liên tục tăng và vượt qua các ngưỡng tâm lý quan trọng, tạo nên nhu cầu điều chỉnh trở nên cần thiết để tái cân bằng thị trường.
Báo cáo cũng dẫn dữ liệu cho thấy, số lượng hợp đồng mua ròng phi thương mại trên sàn Comex đã tiến trình cao nhất lịch sử vào đầu tháng 10, nhưng công việc bố trí dữ liệu chính thức tạm thời chậm do Chính phủ Mỹ đóng cửa. UOB xác định, việc giảm giá giúp xóa trạng thái cơ sở quá trình, qua đó phần đưa ra trường trở lại trạng thái ổn định hơn sau khi chuỗi tăng bắt đầu từ tháng 8.
Ngân hàng đánh giá, giai đoạn điều chỉnh này mang tính kỹ thuật, đóng vai trò củng cố nền giá cho chu kỳ tăng cường tiếp theo. UOB cho rằng, xu hướng tăng thời hạn vàng vẫn được duy trì khi các yếu tố cơ bản của thị trường tiếp tục ổn định.
Các nền tảng yếu tố dài hạn vẫn còn nguyên
Theo báo cáo của Ngân hàng UOB, dù giá vàng biến động trong thời gian ngắn, các yếu tố nền tảng dài hạn của thị trường vẫn duy trì ổn định. Lực mua từ các ngân hàng trung ương tiếp tục được duy trì đều đặn, trong khi nhà tư vẫn tăng cường nắm giữ vàng thông qua nhiều hình thức, bao gồm vàng vật chất, hợp đồng tương lai và các loại ETF.
UOB cho biết, tổng số vàng của các quỹ ETF toàn cầu nắm giữ ở mức gần 100 triệu ounce, tương thích với khoảng 400 tỷ USD, và vẫn dư địa tăng thêm. Cùng với đó, lượng vàng tồn tại kho có bảo chứng tại Sở Giao dịch Hàng hóa hóa Thượng Hải tăng từ dưới 20 tấn đầu tháng 7 lên gần 90 tấn vào cuối tháng 10, phản ánh dòng vốn tư chất vẫn duy trì ổn định ngay cả khi điều chỉnh giá.
Theo đánh giá của UOB, nhu cầu mua vàng hiện nay chủ yếu yếu đến từ xu hướng đa dạng hóa danh mục an toàn trong bối cảnh quá trình phi đô thị hóa tiếp tục mở rộng và các nguy cơ ro địa chính trị chưa bị loại bỏ hoàn toàn. Dù căng thẳng thương mại Mỹ – Trung có dấu hiệu hạ nhiệt, ngân hàng nhận được khả năng bất ổn trong thời hạn vẫn hiện hữu khi chính quyền Mỹ mở rộng phạm vi áp dụng mới.
Báo cáo của UOB dẫn dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho thấy tổng cầu vàng toàn cầu trong quý III đạt mức cao nhất từ trước đến nay với 1.313 tấn. Như cầu đầu tư tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt, khi dòng vốn chuyển đổi thành các quỹ ETF và vàng. Các ngân hàng trung lượng vẫn là lực lượng hỗ trợ chính của thị trường, với khối lượng mua ròng đạt 220 tấn trong quý III, tăng 28% so với quý II và cao hơn mức trung bình trong 5 năm gần nhất.
Theo WGC, tình hình địa chính phức tạp và xu hướng đồng USD suy yếu đã thúc đẩy nhu cầu ẩn gia tăng, trong khi dòng vốn mang tính “sợ bị bỏ lỡ” cũng góp phần củng cố xu hướng mua vào. Tổ chức này nhận được sức mạnh cầu vàng cơ bản đang mở rộng sang nhiều nhóm nhà đầu tư hơn, Phản ánh ánh xu hướng tích lũy thời gian dài hạn và niềm tin vào vai trò bảo toàn giá trị của kim loại quý.
Hỗ trợ kỹ thuật vững chắc, phát triển triển vọng 5.000 USD/oz
Theo Ngân hàng UOB, phát triển triển vọng dài hạn của vàng vẫn duy trì tích cực, song rủi ro điều chỉnh ngắn hạn có thể tiếp tục diễn ra chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) còn nhiều yếu tố chưa rõ ràng. Sau khi Fed hạ lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong tháng 10, Chủ tịch Jerome Powell phát tín hiệu cẩn thận khi cho rằng việc tiếp tục cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 12 chưa phải điều chắc chắn. Tuy nhiên, nhóm nghiên cứu của dự án UOB dự báo Fed vẫn có thể hạ thêm 25 điểm cơ bản vào cuối năm trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế có dấu hiệu chậm lại và thị trường lao động xuất hiện áp lực mới.
Bên dưới kỹ thuật phân tích góc, UOB xác định lượng hỗ trợ vùng hỗ trợ có giá trị ở mức 3,751 USD/oz, tương ứng với đường cơ sở của đám mây Ichimoku vào khung tuần. Ngân hàng cho rằng đây là vùng giá có vai trò duy trì xu hướng tăng trong trung hạn, đồng thời là nền tảng cho kịch bản hướng lên vùng 5.000 USD/oz nếu nhu cầu ẩn vẫn tiếp tục được duy trì.
Theo bản cập nhật mới nhất, UOB đã điều chỉnh tăng giá dự báo vàng thêm 100 USD/oz cho mỗi quý sắp tới. Cụ thể, giá dự kiến đạt được 4.000 USD/oz trong quý IV/2025, 4.100 USD/oz trong quý I/2026, 4.200 USD/oz trong quý II/2026 và 4.300 USD/oz trong quý III/2026. Mức giá hiện tại 3.950 USD/oz được đánh giá là khu vực tích lũy ổn định, khi vàng vẫn duy trì ở ngưỡng hỗ trợ 3.751 USD/oz kể từ cuối năm 2023, qua đó củng cố cấu trúc tăng trung – thời hạn của thị trường.
Tại Việt Nam, theo số liệu vừa công bố của Cục Thống kê (Bộ Tài chính), chỉ số giá vàng trong nước tháng 10/2025 tăng 12,53% so với tháng trước và tăng hơn 65% so với cùng kỳ năm trước. Tính chung 10 tháng đầu năm, chỉ số giá vàng bình quân tăng 44,02%. Diễn biến trong nước nhìn chung chú ý xu hướng thế giới, khi giá vàng tiếp tục duy trì ở vùng cao và thường xuyên thiết lập đỉnh cao mới.
Dữ liệu từ nền tảng TOPI được tìm thấy, đến ngày 11/6/2025, giá vàng SJC cao hơn giá thế giới khoảng 10,24 triệu đồng mỗi lượng, tương đương chênh lệch 7,52%. Với vàng Vòng, chênh lệch tuyệt đối đạt 7,14 triệu đồng, tương ứng 5,25%. Tính trung bình ba tháng gần đây, chênh lệch giá SJC dao động xung quanh 13 triệu đồng mỗi lượng, trong khi vàng vòng 9,3 triệu đồng.
