Kể từ ngày 1/6, giá Ethereum đã tăng gần 70%, trong khi Bitcoin chỉ nhích khoảng 9%. Sự chênh lệch này đã đẩy tỷ lệ ETH/BTC vượt mốc 0,037- mức cao nhất trong năm 2025. Song song đó, lượng Ethereum do các quỹ và doanh nghiệp nắm giữ trong kho dự trữ đã vượt quá 2% tổng nguồn cung lưu hành, tăng mạnh so với mức chỉ 0,2% cách đây hai tháng.
Diễn biến này không chỉ là một con số trên biểu đồ, mà còn gợi mở câu hỏi: liệu dòng vốn đang tái định vị Ethereum thành trung tâm của chu kỳ tăng trưởng mới, thay vì chỉ đứng sau Bitcoin như thường thấy?
Tỷ lệ ETH/BTC là gì? Và vì sao quan trọng?
Tỷ lệ ETH/BTC thể hiện một đơn vị Ethereum có giá trị bao nhiêu Bitcoin. Khi tỷ lệ này tăng, có nghĩa là Ethereum đang tăng giá nhanh hơn hoặc giữ giá tốt hơn so với Bitcoin. Ngược lại, khi tỷ lệ giảm, thị trường cho thấy ưu tiên đối với Bitcoin.
Việc ETH/BTC lập đỉnh mới trong năm nay mang ba hàm ý quan trọng:
Niềm tin gia tăng: Ethereum đang được nhìn nhận không chỉ như “altcoin lớn nhất” mà như một tài sản chủ chốt.
Dòng vốn tái phân bổ: nhiều tổ chức đầu tư nâng tỷ trọng Ethereum trong danh mục, giảm phụ thuộc vào Bitcoin.
Tâm lý thị trường đổi chiều: từ quan niệm “Bitcoin là chuẩn mực duy nhất” sang việc Ethereum có thể trở thành trung tâm của một chu kỳ tăng trưởng.
Ethereum: Dòng vốn ETF tạo “cú hích” lớn
Theo báo cáo của K33 Research (19/8/2025), ETF Ethereum giao ngay tại Mỹ đã hút khoảng 9,4 tỷ USD kể từ ngày 2/6. Đây là dòng vốn dài hạn, mang tính nền tảng, khác biệt hoàn toàn với các đợt đầu cơ ngắn hạn.
Cùng lúc, kho bạc tài sản số cũng gia tăng nắm giữ, chiếm hơn 2% nguồn cung ETH lưu hành, trong khi đầu tháng 6 con số này chỉ là 0,2%.
Tính chung, các ETF và các kho bạc doanh nghiệp như BitMine Immersion của Tom Lee và SharpLink Gaming của Joe Lubin đã hấp thụ khoảng 3,7% nguồn cung ETH kể từ đầu tháng 6 – một con số đáng chú ý khi vốn hóa ETH chỉ bằng khoảng 1/5 của Bitcoin. Đây là minh chứng cho thấy dòng vốn tổ chức đang tái định vị Ethereum thành điểm đến ưu tiên mới.
Nhu cầu đòn bẩy ETH tăng mạnh
Không chỉ ETF, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư với ETH cũng tăng cao. VolatilityShares’ 2x Ether ETF đã mở rộng vị thế thêm khoảng 456.000 ETH kể từ đầu tháng 6 và hiện chiếm tới 61% tổng hợp đồng mở hợp đồng tương lai ETH trên CME (tương đương 1,14 triệu ETH tính đến 18/8).
Điều này phản ánh nhu cầu mạnh mẽ với các sản phẩm đòn bẩy gắn liền với ETH – một “beta cao” mà thị trường sẵn sàng trả giá để sở hữu.
Bitcoin: Tạm chững sau cú sốc vĩ mô
Trong khi Ethereum thăng hoa, Bitcoin lại chịu áp lực từ dữ liệu kinh tế Mỹ. Chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 7 tăng 0,9% so với tháng trước (cao hơn nhiều dự báo 0,2%), khiến BTC rơi từ 121.000 USD xuống gần 117.700 USD chỉ trong vài phút.
Hơn 1 tỷ USD vị thế bị thanh lý trong vài giờ. Thị trường phái sinh chuyển sang phòng thủ:
-
Phần chênh lệch giá giữa hợp đồng tương lai và giá giao ngay CME giảm còn 5,5%/năm.
-
Hợp đồng mở chỉ nhích lên 143.000 BTC, vẫn gần đáy từ đầu tháng 5.
-
Độ lệch quyền chọn 1 tháng vọt lên mức cao nhất gần 2 năm, khi nhà đầu tư đổ tiền vào phòng ngừa rủi ro giảm giá.
ETF Bitcoin: Kỷ lục quý II, chững lại tháng 8
Quý II, ETF Bitcoin giao ngay đạt kỷ lục 134,6 tỷ USD tài sản nhờ giá tăng và phân bổ mới. Các tổ chức cũng báo cáo nắm giữ 33,6 tỷ USD thông qua hồ sơ 13F, với nhiều công ty tạo lập thị trường dẫn đầu.
Tuy nhiên, sang tháng 8, dòng vốn ròng vào BTC khá trầm lắng, thậm chí âm nhẹ, trong khi các sản phẩm ETH tiếp tục hút tiền. Khối lượng giao dịch BTC giao ngay tuần qua trung bình 3,4 tỷ USD/ngày, riêng ngày 14/8 bùng nổ hơn 6 tỷ USD sau dữ liệu PPI.
Tỷ lệ sở hữu ETF giao ngay BTC theo loại nhà đầu tư (Theo quý). Nguồn: K33 Research
Hiệu ứng lan tỏa từ hệ sinh thái Ethereum
Ethereum tiếp tục giữ vị thế trung tâm của hạ tầng blockchain. Tổng giá trị khóa (TVL) trên các ứng dụng tài chính phi tập trung đã vượt 60 tỷ đô la, các giải pháp mở rộng giúp cải thiện tốc độ và chi phí giao dịch, đồng thời thu hút thêm người dùng và dòng vốn.
Trong khi Bitcoin vẫn chủ yếu đóng vai trò “tài sản cất giữ giá trị”, Ethereum chứng minh được tính ứng dụng rộng, từ thanh toán, tài chính đến quản trị phi tập trung. Chính yếu tố này đã tạo lợi thế rõ rệt cho ETH và được phản ánh vào tỷ lệ ETH/BTC.
Kết luận: Dấu hiệu cho một sự tái định vị?
ETH/BTC lập đỉnh mới không đơn thuần là tín hiệu kỹ thuật. Đây là kết quả của sự kết hợp của sự hội tụ: ETF hút vốn, doanh nghiệp bổ sung dự trữ, hệ sinh thái mở rộng và dòng tiền đòn bẩy bùng nổ.
Bitcoin vẫn giữ vai trò “tài sản số an toàn”, nhưng Ethereum đang dần được coi như “tài sản tăng trưởng” với ứng dụng và dòng vốn bền vững. Nếu xu hướng này tiếp diễn, ETH/BTC hoàn toàn có thể trở thành chỉ báo cho sự tái định vị trong trật tự thị trường tiền số.
