Hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) trên Solana đã trải qua quý 2/2025 đầy ấn tượng. Giá trị khóa tổng (TVL) toàn mạng tăng 30,4% so với quý trước, đạt mức 8,6 tỷ USD. Thành tích này giúp Solana tiếp tục giữ vị trí thứ hai trong bảng xếp hạng TVL toàn cầu. Động lực tăng trưởng không chỉ đến từ sức hút vốn có của mạng lưới với tốc độ cao và phí thấp, mà còn từ sự dẫn dắt của các giao thức lớn, trong đó Kamino nổi bật như ngọn cờ tiên phong.
Mặc dù hoạt động giao dịch có dấu hiệu chậm lại khi cơn sốt memecoin hạ nhiệt, tổng thể DeFi trên Solana vẫn đang tiến tới một giai đoạn bền vững hơn, tập trung nhiều hơn vào sản phẩm thực tiễn và đổi mới công nghệ.
Kamino dẫn đầu làn sóng tăng trưởng trên Solana
Kamino dẫn đầu tăng trưởng với TVL đạt 2,1 tỷ USD, chiếm 25,3% thị phần và tăng 33,9% so với quý 1. Việc ra mắt Kamino Lend V2 vào tháng 5/2025 đã nhanh chóng trở thành tâm điểm chú ý, khi chỉ trong vòng ba tuần đã thu hút hơn 200 triệu USD tiền gửi và 80 triệu USD khoản vay.
Kamino không chỉ duy trì vị trí số một trên hệ sinh thái Solana, mà còn chứng minh được khả năng mở rộng sản phẩm. Nền tảng tập trung vào việc tối ưu hóa lợi nhuận người dùng thông qua các chiến lược tự động và sự tích hợp sâu rộng hơn với các giao thức khác. Tính linh hoạt này khiến Kamino được các nhà đầu tư đánh giá cao, và trở thành động lực chính kéo dòng vốn mới vào DeFi Solana.
Các giao thức quan trọng khác
Raydium đã lấy lại vị trí thứ hai với TVL tăng mạnh 53,5% lên 1,8 tỷ USD, chiếm 21,1% thị phần. Mặc dù khối lượng giao dịch hàng ngày giảm 64,9% xuống còn 701,1 triệu USD. Tuy nhiên, Raydium vẫn giữ được thị phần 27,6% nhờ sự đa dạng hóa sản phẩm.
Jupiter dù lùi về vị trí thứ ba, vẫn tăng trưởng ổn định với TVL đạt 1,6 tỷ USD, chiếm 19,4%. Nền tảng này còn gây chú ý với kế hoạch ra mắt Jupiter Lend (ứng dụng công nghệ Fluid) tại hội nghị Accelerate 2025. Sản phẩm này đã chính thức vận hành vào tháng 8/2025 và tính đến nay đã có hơn 2,5 triệu ví tham gia sử dụng, minh chứng cho sức hút cực lớn từ dịch vụ mới này của Jupiter.
Đọc thêm: Kamino giảm 90% phí thanh lý để cạnh tranh với Jupiter Lend
Orca ghi nhận khối lượng giao dịch hàng ngày giảm 37,5% xuống 560,5 triệu USD, chiếm 22,1% thị phần. Tuy nhiên, Orca đã triển khai giai đoạn 1 và 2 của Liquidity Terminal từ tháng 3, dự kiến hoàn tất giai đoạn 3 trong năm nay. Ngoài ra, Orca còn tham gia Solana Policy Institute và hợp tác cùng SuperState trong Project Open gửi đến SEC, nhằm thúc đẩy khung pháp lý minh bạch hơn cho lĩnh vực DeFi.
PumpFun nổi lên như hiện tượng của quý khi khối lượng giao dịch tăng 124,3% lên 544 triệu USD nhờ ra mắt PumpSwap vào ngày 20/3/2025. Đây là DEX duy nhất phục vụ giao dịch token PumpFun sau giai đoạn bonding curve, thay thế Raydium. Cuộc đua LaunchPad cũng trở nên nóng bỏng khi Bonk vượt PumpFun vào đầu tháng 7, trùng với thời điểm ICO của PUMP vào 12/7/2025.
Perp DEX vẫn đang cạnh tranh khốc liệt
Trong mảng giao dịch phái sinh, Jupiter chiếm ưu thế tuyệt đối với khối lượng giao dịch hàng ngày đạt 674,9 triệu USD (76,7% thị phần), dù giảm 32,8% so với quý trước. Drift đứng thứ hai với 133,5 triệu USD (15,2% thị phần), giảm nhẹ 3,4%. Drift cũng công bố SWIFT Protocol vào tháng 3/2025, mang đến giao dịch không phí gas và độ trễ thấp hơn để cạnh tranh với các công lớn khác trong mảng.
Adrena gây bất ngờ khi tăng 39,3%, đạt 27,6 triệu USD khối lượng giao dịch. Trong khi đó, Zeta ra mắt Bullet, một layer-2 rollup đã chạy trên mạng thử nghiệm Solana từ tháng 3, hứa hẹn độ trễ cực thấp. Khi chính thức khởi chạy trong quý 3 hoặc 4, token ZEX sẽ được hoán đổi 1:1 sang BULLET.
Stablecoin và RWA là bức tranh trái chiều
Stablecoin trên Solana gặp nhiều thách thức hơn so với các lĩnh vực khác. Tổng vốn hóa giảm 17,4% xuống còn 10,3 tỷ USD, đứng thứ ba trong tất cả các blockchain. Trong đó, USDC giảm mạnh 25,2% xuống 7,2 tỷ USD (69,5% thị phần), USDT duy trì 2,3 tỷ USD (22,4%), trong khi FDUSD lại bứt phá 192,3% lên 303,6 triệu USD. Sự sụt giảm của USDC có thể đến từ sự nguội dần đối với cơn sốt meme đang dần nguội, khi các gặp giao dịch Memecoin/USDC mang lại lợi nhuận rất lớn cho những người cung cấp thanh khoản.
Đọc thêm: Nhà đầu tư rời bỏ Meme coin Solana, nguyên nhân do đâu?
Ngược lại, mảng token hóa tài sản (RWA) lại bùng nổ với giá trị tăng 124,8% kể từ đầu năm, đạt 390,6 triệu USD. Ondo Finance dẫn đầu, với USDY đạt 175,3 triệu USD và OUSG đạt 79,6 triệu USD, mở rộng không gian ứng dụng RWA trong DeFi.
Kết luận
Quý 2/2025 là minh chứng cho sức sống mạnh mẽ của hệ sinh thái DeFi trên Solana. Kamino tiếp tục giữ vai trò trung tâm đổi mới, trong khi Raydium, Jupiter, Orca, PumpFun và nhiều dự án khác góp phần đa dạng hóa và mở rộng không gian DeFi.
Triển vọng tương lai của Solana vẫn rất tích cực, đặc biệt ở các mảng cho vay, perp DEX và tài sản thế giới thực. Tuy nhiên, để duy trì đà tăng trưởng, Solana cần sớm giải quyết những thách thức xoay quanh sự ổn định của stablecoin, đồng thời giảm sự phụ thuộc vào các cơn sốt ngắn hạn như memecoin, hướng tới các ứng dụng thực tế và bền vững hơn trong dài hạn.
