Năm 2025 không phải là thời điểm của sự hưng phấn thái quá hay những dòng tiền dễ dãi trong thị trường Web3. Đó là một năm của sự kỷ luật sắt đá. Sau nhiều chu kỳ triển khai vốn ồ ạt, các nhà đầu tư đã chậm lại, quy trình thẩm định đã bắt đầu trở nên sâu sát hơn và định nghĩa về một nhà sáng lập "đủ chuẩn gọi vốn" đã thay đổi hoàn toàn. Dòng vốn không biến mất, nó chỉ trở nên thận trọng và có mục đích hơn.
Thay vì chạy theo các câu chuyện kể ngắn hạn, các quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) hàng đầu đã chuyển hướng tập trung vào cơ sở hạ tầng cốt lõi và các mô hình kinh doanh sử dụng vốn hiệu quả, đặc biệt ưu tiên các nền tảng tuân thủ pháp lý. Dòng vốn cũng có sự dịch chuyển về mặt địa lý, chảy mạnh về các khu vực có khung pháp lý rõ ràng và ưu đãi cho các tổ chức. Dưới đây là phân tích về 15 quỹ đầu tư Web3 nổi bật nhất năm 2025 và những định hướng chiến lược của họ dành cho các nhà sáng lập khi bước sang năm 2026.
a16z Crypto - Sự kiên định với tầm nhìn dài hạn
Trong suốt năm 2025, a16z Crypto vẫn giữ vững vị thế là nhà đầu tư dài hạn có ảnh hưởng nhất trong không gian Web3. Thay vì bị cuốn theo các chu kỳ thị trường bị dẫn dắt bởi sự cường điệu, quỹ này tập trung vào các công nghệ nền tảng. Danh mục đầu tư trọng yếu của họ bao gồm cơ sở hạ tầng, các hệ thống phi tập trung, tài sản thế giới thực được token hóa (RWA) và sự hội tụ giữa AI và Crypto.
Triết lý của a16z Crypto bắt nguồn từ tư duy nguyên bản, nhấn mạnh sự nghiêm túc về kỹ thuật và các cấu trúc quản trị có khả năng phát triển song hành cùng mạng lưới phức tạp. Đối với các Founder đang chuẩn bị cho năm 2026, thông điệp từ a16z Crypto là vô cùng rõ ràng: sức bền quan trọng hơn tốc độ. Quỹ này khuyến khích các nhà sáng lập xây dựng những công ty được thiết kế để tồn tại qua nhiều chu kỳ thị trường, thay vì tối ưu hóa cho việc gọi vốn nhanh hay hiệu suất ngắn hạn của token.
Coinbase Ventures - Đầu tư từ bảng cân đối kế toán thay vì đứng ngoài cuộc
Là một trong những nhà đầu tư tích cực nhất toàn cầu, Coinbase Ventures sở hữu lợi thế độc đáo khi đầu tư trực tiếp từ bảng cân đối kế toán của mình thay vì thông qua nguồn vốn bên ngoài. Dưới sự dẫn dắt của Hoolie Tejwani, quỹ hoạt động với tư duy "tổng dương" và niềm tin rằng thủy triều lên sẽ nâng mọi con thuyền.
Bước sang năm 2026, Tejwani nhấn mạnh vào xu hướng "phái sinh hóa mọi thứ" (perpification), nơi các hợp đồng tương lai vĩnh cửu mở rộng sang các loại tài sản mới. Bên cạnh đó, thị trường dự đoán (prediction markets) và sự giao thoa giữa Crypto với AI, Robot cũng là những điểm sáng. Lời khuyên cốt lõi của Coinbase Ventures dành cho các Founder là họ tìm kiếm những "nhà truyền giáo" chứ không phải "lính đánh thuê". Quỹ ưu tiên những người xây dựng có động lực nội tại, sản phẩm thực tế và tầm nhìn từ 5 đến 10 năm.
Pantera Capital - Chuyển dịch từ hạ tầng sang ứng dụng quy mô lớn
Pantera Capital, dưới sự chỉ đạo của Cosmo Jiang, có lịch sử lâu đời với tư cách là quỹ tổ chức đầu tiên chuyên biệt về blockchain. Nếu như trước đây Pantera tập trung mạnh vào cơ sở hạ tầng và DeFi, thì bước ngoặt lớn cho năm 2026 là sự tập trung vào lớp ứng dụng. Jiang cho rằng thị trường đã sẵn sàng cho các ứng dụng tiêu dùng, mạng lưới cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung (DePIN) và AI có khả năng thu hút hàng trăm triệu người dùng.
Đối với Pantera, Crypto không còn là một "dự án khoa học". Ngành công nghiệp này chỉ thành công khi xây dựng được các doanh nghiệp thực sự. Do đó, các Founder cần chứng minh được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường, khả năng tạo doanh thu và dòng tiền tự do trong dài hạn thay vì chỉ dựa vào các chỉ số ảo.
Digital Currency Group (DCG) và Paradigm - Đề cao tính kỹ thuật và quản trị
Digital Currency Group tiếp tục đóng vai trò trụ cột trong năm 2025 với sự tập trung vào cơ sở hạ tầng thị trường như giải pháp lưu ký và dữ liệu. Hướng tới năm 2026, DCG đặt ra kỳ vọng cao hơn về sự minh bạch và trưởng thành trong tổ chức. Các Founder sẽ phải đối mặt với sự giám sát kỹ lưỡng hơn về quản trị, kiểm soát nội bộ và khả năng tồn tại lâu dài, đặc biệt trong bối cảnh các tổ chức tài chính truyền thống ngày càng tham gia sâu vào thị trường.
Song song đó, Paradigm vẫn duy trì sự lựa chọn khắt khe với trọng tâm là sự nghiêm túc về kỹ thuật. Trong một hệ sinh thái đang trưởng thành, sự khác biệt hời hợt không còn chỗ đứng. Paradigm tiếp tục hậu thuẫn cho các đội ngũ có khả năng xây dựng các hệ thống phức tạp dưới những ràng buộc của thế giới thực với độ chính xác và kỷ luật cao.
Mirana Ventures và sự quan trọng của việc hoà hợp giữa sản phẩm và thị trường
Trong năm qua, Mirana Ventures tập trung vào các dự án giai đoạn đầu (early-stage) và cơ sở hạ tầng nền tảng. Chiến lược của họ là tham gia ngay từ giai đoạn hình thành, trước khi hướng đi sản phẩm được chốt hạ. Bài học quan trọng mà Mirana gửi gắm đến các Founder cho năm 2026 là sự phù hợp của sản phẩm với thị trường ngày càng trở nên quan trọng, ngay cả ở giai đoạn sơ khai. Đổi mới kỹ thuật đơn thuần sẽ không thể dẫn đến sự chấp nhận rộng rãi nếu thiếu đi tính ứng dụng thực tiễn.
Animoca Brands - Xây dựng Internet văn hóa được tài chính hóa
Dưới sự lãnh đạo của Yat Siu, Animoca Brands hoạt động như một kiến trúc sư hệ sinh thái hơn là một quỹ đầu tư thụ động. Với hơn 628 công ty trong danh mục, Animoca tin rằng Crypto về cơ bản là câu chuyện về quyền sở hữu, tư duy tài chính và hiệu ứng mạng lưới chia sẻ.
Dù nổi tiếng với GameFi, tầm nhìn của họ bao trùm cả tài sản thực (RWA), giáo dục và các cấu trúc vốn cổ phần được token hóa. Đối với các Founder, tiêu chuẩn của Animoca rất rõ ràng: doanh nhân Crypto phải có tư duy tài chính, tư duy hệ sinh thái và khả năng vận hành doanh nghiệp trên cả phương diện người tiêu dùng lẫn thị trường vốn.
YZi Labs và tiêu chí "Founder-First"
YZi Labs, dẫn dắt bởi Ella Zhang, đặt niềm tin vào sự hội tụ của Web3, AI và công nghệ sinh học. Từng là người sáng lập Binance Labs, Zhang mang đến triết lý đầu tư đặt Founder lên hàng đầu. Cho năm 2026, YZi Labs đặc biệt lạc quan về stablecoin và các công cụ tài chính được token hóa. Lời khuyên của bà dành cho các Founder vô cùng trực diện: Hãy phớt lờ những ồn ào, tập trung ra mắt sản phẩm và nhớ rằng người dùng quan trọng hơn nhà đầu tư.
Selini Capital và Robot Ventures - Thực tế tài chính và lực kéo thị trường
Selini Capital mang đến góc nhìn sắc sảo về cấu trúc thị trường và thanh khoản. Họ đánh giá các token dựa trên hiệu suất trong điều kiện thị trường thực tế thay vì chỉ dựa vào tầm nhìn. Chiến lược này nhắc nhở các Founder về tầm quan trọng của tính thực tế tài chính và sự nguy hiểm của các giả định thanh khoản được thiết kế kém.
Trong khi đó, Robot Ventures tiếp tục trung thành với các khoản đầu tư pre-seed và seed cho các đội ngũ kỹ thuật nhỏ gọn. Tầm nhìn của họ cho năm 2026 tiết lộ một sự thật đơn giản: Tiến độ quan trọng hơn kể chuyện. Những nội lực có sẵn từ bên trong dự án có thể chứng minh được sẽ có sức nặng hơn nhiều so với những tham vọng mơ hồ.
HashKey Capital - Đầu tư xuyên chu kỳ với tư duy hệ sinh thái
Là một trong những tập đoàn tài sản số lâu đời nhất châu Á, HashKey Capital nhìn nhận blockchain như một hạ tầng tài chính mới nổi. CEO Chao Deng nhận định ngành công nghiệp đang chuyển dịch dứt khoát từ thử nghiệm sang sử dụng thực tế. Lời khuyên của ông dành cho các Founder mang tính thực dụng cao: "Kể chuyện sẽ không còn tác dụng xa nữa". Các nhà xây dựng cần giải quyết nhu cầu thực, thiết kế sản phẩm có tính đến quy định pháp lý và hợp tác với các tổ chức để đạt được sự chấp nhận đại chúng.
Dragonfly Capital và tư duy toàn cầu
Năm 2025, Dragonfly Capital nổi lên như một trong những nhà đầu tư tích cực nhất với các thương vụ xuyên biên giới. Danh mục đầu tư của họ phản ánh sự tập trung vào khả năng thích ứng trong các môi trường pháp lý phức tạp. Đối với các Founder hướng tới năm 2026, cách tiếp cận của Dragonfly nhấn mạnh tầm quan trọng của nhận thức toàn cầu. Các nhà sáng lập không chỉ cần xuất sắc về kỹ thuật mà còn phải điều hướng thành công các khác biệt về văn hóa, vận hành và pháp lý giữa các quốc gia.
MH Ventures, Spartan Group và #Hashed: Kỷ luật và Bền vững
MH Ventures, một quỹ đầu tư mạo hiểm giai đoạn sớm, khẳng định xu hướng chuyển dịch từ các câu chuyện ngắn hạn sang các yếu tố cơ bản. Họ tìm kiếm những doanh nghiệp có lộ trình doanh thu thực tế ngoài token và khả năng mở rộng toàn cầu.
Spartan Group, với đội ngũ từ tài chính truyền thống, dự báo sự tăng tốc của RWA khi các quy định pháp lý cho phép các tổ chức lớn tham gia. Họ duy trì sự linh hoạt trong danh mục đầu tư nhưng luôn đề cao tính kỷ luật.
Cuối cùng sẽ là #Hashed từ Hàn Quốc nhấn mạnh vào sự bền vững dựa trên nghiên cứu. CEO Simon Seojoon Kim khuyên các Founder nên tập trung vào những gì cần thiết để tồn tại trong 5 đến 10 năm tới. Ông khẳng định rằng các đội ngũ mạnh không tối ưu hóa cho chu kỳ ngắn hạn, mà tối ưu hóa cho các yếu tố nền tảng.
Kết luận và góc nhìn mới cho năm 2026
Nhìn lại bức tranh đầu tư năm 2025 và hướng tới 2026, có một sợi chỉ đỏ xuyên suốt chiến lược của tất cả các quỹ hàng đầu: Thời đại của sự cường điệu đã qua. Để gọi vốn và thành công trong chu kỳ tới, các Founder buộc phải chứng minh được giá trị thực, khả năng tuân thủ pháp lý và xây dựng những sản phẩm có thể giải quyết vấn đề thực tiễn của cuộc sống, chứ không chỉ là những con số trên giấy tờ.
