Lý do tại sao Bitcoin giảm giá dưới 100.000 USD và chiến lược giao dịch ngày 14/11/2025

Cú sụt giảm này không đơn thuần là chốt lời kỹ thuật, mà là sự phản ánh rõ rệt của áp lực vĩ mô dai dẳng từ chính sách tiền tệ Mỹ và sự dịch chuyển chiến lược của dòng vốn tổ chức. Liệu đây chỉ là "rung lắc" trong chu kỳ tăng hay là dấu hiệu của một sự điều chỉnh cấu trúc thị trường sâu sắc hơn?

Áp lực kép: Vĩ mô và thanh khoản tổ chức

Thị trường tiền mã hóa đang chịu tác động kép từ chính sách kinh tế vĩ mô và động thái rút vốn từ các quỹ lớn.

Chính phủ tê liệt kéo dài

Nước Mỹ vừa kết thúc đợt đóng cửa chính phủ kéo dài kỷ lục 43 ngày (1/10–13/11/2025), xuất phát từ bất đồng ngân sách cho năm tài khóa 2026, đặc biệt liên quan các gói tài trợ ACA. Shutdown diễn ra đúng lúc nền kinh tế đối mặt áp lực kép: tỷ lệ thất nghiệp quanh 4,3% suốt ba tháng liên tiếp và lạm phát duy trì vùng 2,96–3% theo nowcast của Cleveland Fed – cao hơn mục tiêu 2% của Fed.

Việc chính phủ tê liệt không chỉ gián đoạn các dịch vụ công như trợ cấp SNAP cho 42 triệu người, mà còn khiến những bộ dữ liệu tối quan trọng – gồm báo cáo việc làm và CPI tháng 10 – bị trì hoãn vô thời hạn. Nhà Trắng thậm chí cho biết các báo cáo này “có thể sẽ không được phát hành”, buộc thị trường phải phụ thuộc vào các chỉ báo thay thế và mô hình ước tính.

Trong bối cảnh thiếu dữ liệu chính thức, kỳ vọng về việc Fed cắt giảm 25 bps tại cuộc họp ngày 9–10/12 đã giảm mạnh: từ 90% trước shutdown xuống chỉ còn khoảng 47–49% dựa trên CME FedWatch Tool.

Lạm phát neo cao và tín hiệu thị trường lao động kém khả quan khiến giới đầu tư tin rằng Fed có thể duy trì lập trường thắt chặt tương tự giai đoạn 2022 – thời điểm ngân hàng trung ương buộc phải nâng lãi suất liên tục để chặn đà lạm phát 9,1%.

Hệ quả là lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ bật tăng. Lợi suất kỳ hạn 10 năm từ mức 3,9% cuối tháng 10 tăng lên 4,11% vào ngày 7/11, theo dữ liệu thị trường, và được dự báo nhích lên khoảng 4,21% trong 12 tháng tới (khảo sát Reuters hơn 50 chuyên gia). Áp lực lên lợi suất không chỉ đến từ kỳ vọng lãi suất cao mà còn từ việc Bộ Tài chính buộc phải tăng phát hành nợ để bù đắp thâm hụt – khi shutdown được ước tính gây thiệt hại 0,2–0,5% GDP quý IV/2025 (Anderson Economic Group).

Chi phí vốn tăng lên và chính sách "diều hâu"

Sự kết hợp giữa lạm phát chưa hạ, kỳ vọng lãi suất cao và nhu cầu phát hành trái phiếu lớn khiến chi phí vốn tăng lên rõ rệt – trở thành lực cản trực tiếp đối với dòng tiền vào các tài sản rủi ro như Bitcoin.

Trong bối cảnh này, Bitcoin, một tài sản rủi ro, trở nên kém hấp dẫn hơn so với các tài sản có lợi suất cố định, an toàn hơn. Đây là hiện tượng phân bổ lại chi phí vốn: Khi chi phí đi vay và chi phí nắm giữ vốn tăng lên, nhà đầu tư lớn buộc phải giảm tỷ trọng tài sản rủi ro để tối ưu hóa danh mục. 

Hiện tượng này tương tự như đợt thắt chặt năm 2022, nơi BTC chịu áp lực giảm mạnh khi Fed chuyển sang chính sách "diều hâu." Nasdaq giảm hơn 1% (Nvidia mất 4,5%) là một minh chứng, cho thấy mối tương quan cao giữa crypto và cổ phiếu công nghệ vẫn đang giữ vai trò chi phối.

Dòng vốn chốt lời từ các tổ chức ETF

Dòng vốn từ các quỹ Bitcoin Spot ETF đang tạo ra một tín hiệu cảnh báo về sức cầu trên thị trường. Các quỹ lớn như IBIT, FBTC và GBTC – vốn được xem là động lực của pha tăng giá từ đầu năm – đã ghi nhận rút ròng hơn 1,3 tỷ USD kể từ cuối tháng 10. Riêng ngày 13/11, BlackRock bán ra 2.610 BTC, theo dữ liệu Coinglass, trong khi tổng giá trị rút ròng của toàn bộ ETF Bitcoin trong ngày lên tới hơn 600 triệu USD.

Từ khi ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock đi vào hoạt động đầu năm 2025, quỹ này từng đạt mức tăng trưởng đột biến với hơn 120 tỷ USD dòng vốn tích lũy. Đỉnh dòng vốn xuất hiện hai lần – vào ngày 14/8 và 12/10 – trước khi bắt đầu suy yếu vào cuối tháng 10. Việc chạm đỉnh hai lần ở cùng mức 120 tỷ USD thường được coi là mô hình phân phối vốn điển hình trong hành vi thị trường.

Áp lực cung không chỉ đến từ các quỹ ETF. Cùng nhìn lại vào thời điểm Bitcoin chạm vùng 123.000 USD vào tháng 7/2025, một ví thời kỳ Satoshi (hoạt động từ 2011) đã nạp hơn 80.000 BTC lên sàn giao dịch Galaxy Digital, tuy nhiên các nhà giao dịch on-chain (trên chuỗi) đồn đoán rằng việc chốt lời được thực hiện thông qua thị trường OTC, và khối lượng Bitcoin này, cho đến nay mới bắt đầu được thanh lý/bán ra dần.

Mặc dù giá điều chỉnh về 115.000 USD rồi phục hồi sau đó, diễn biến này cho thấy tiềm năng chốt lời tại vùng giá 120.000 USD là mức lợi nhuận kỳ vọng tối ưu mà cả cá voi cũ lẫn dòng tiền tổ chức xem là mục tiêu để hiện thực hóa lợi nhuận. Kể từ thời điểm này, bắt đầu xuất hiện những ví Whale lâu năm bắt đầu bán tháo ra thị trường nhỏ giọt.

Bức tranh chung cho thấy áp lực bán từ ETF và các Whale nắm giữ dài hạn bán ra đang phản ánh trạng thái mất cân đối cung – cầu trong ngắn hạn. Việc các quỹ rút vốn phản ánh sự dịch chuyển sang các tài sản có lợi suất hấp dẫn hơn hoặc đơn giản là hoạt động chốt lời chiến lược sau giai đoạn tăng mạnh, tận dụng thanh khoản mà thị trường ETF mang lại.

Phân tích kỹ thuật Bitcoin và gợi ý chiến lược

Kỹ thuật gãy nền và tâm lý thanh lý

Cú giảm hôm nay đã thanh lý hơn 1 tỷ USD vị thế long đòn bẩy, làm sạch đòn bẩy quá mức khỏi thị trường. Tuy nhiên, về mặt kỹ thuật, việc BTC mất mốc 100.000 USD là cực kỳ quan trọng.

Bitcoin sẽ có những vùng Test Hỗ trợ mạnh tại 85.000 USD và 94.000 USD (tương ứng mức điều chỉnh Fibonacci 0,618 và 0,785 kể từ thời điểm 09/04/2025). Nếu hỗ trợ quanh vùng 94.000 USD không giữ được, giá có thể  tiếp tục giảm sâu về 85.000 USD. Đây là một rủi ro hiện hữu mà trader cần lưu tâm.

Với đà giảm hơn 20% từ đỉnh 126.000 USD phù hợp với mô hình "mid-cycle retracement" (điều chỉnh 20–30% trong chu kỳ tăng trưởng), cho thấy đây có thể là một cú "shakeout" để tái thiết lập nền tảng. Nhưng nếu tiếp tục phá vỡ dưới mốc 90.000 USD, thì đây không còn là cú "reset" lành mạnh nữa mà bước vào giai đoạn suy thoái dài hạn.

Đọc thêm: Bitcoin giảm hơn 20% từ đỉnh 126.000 USD: Downtrend 2025–2026 đang hình thành?

Gợi ý chiến lược cho nhà đầu tư

Thị trường đang ở vùng "fear," tạo cơ hội nhưng cũng đi kèm rủi ro thanh khoản.

Sự phục hồi của Bitcoin phụ thuộc vào hai yếu tố chính: sự cải thiện tích cực từ các dữ liệu lạm phát Mỹ sắp tới và quan trọng hơn là sự quay lại của dòng vốn ETF. Nếu không có tín hiệu tích cực, đà giảm giá có thể tiếp diễn theo chiều hướng kỹ thuật.