Sau nhiều năm thống trị thị trường lending on-chain của Solana, Kamino đang đối mặt với một trong những đối thủ cạnh tranh lớn nhất trên thị trường. Được hậu thuẫn bởi “ông lớn” lending EVM như Fluid và “Defi super-app” Jupiter, Jupiter Lend đang đều đặn hút TVL từ nhà dẫn đầu thị trường, buộc Kamino phải điều chỉnh hệ thống thanh lý của mình.
Jupiter Lend đe dọa “ngai vàng” của Kamino đến mức nào, và tại sao cuộc chiến giành TVL lại mang lợi ích cho người dùng? Cùng Coin2140 phân tích “cuộc chiến” lending trên Solana trong bài viết dưới đây.
Kamino giảm 90% phí thanh lý tối thiểu
Ngày 1 tháng 9, giao thức lending lớn nhất Solana Kamino công bố thay đổi hệ thống soft liquidation. Phí thanh lý hiện đã giảm 10 lần, từ 1% xuống chỉ còn 0,1%. Ngoài ra, vị thế sẽ được thanh lý dần theo từng bước 10%, thay vì 20% như trước đây.
So với phương pháp cũ, hệ thống thanh lý mới của Kamino thân thiện hơn nhiều với người đi vay. Việc thanh lý từng phần giúp giảm chi phí phạt, đồng thời đảm bảo vị thế trở nên an toàn hơn sau mỗi lần thị trường biến động unwind.
Nhà đồng sáng lập Kamino, Marius Ciubotariu, cho rằng việc giảm nhỏ từng bước thanh lý không hẳn là giải pháp tối ưu để giảm phí. Ông lập luận rằng trong một thị trường giảm giá đều đặn, thanh lý với bước lớn hơn có thể giúp bán tài sản thế chấp sớm hơn ở mức giá cao hơn. Thay vì một cơ chế “một kiểu cho tất cả,” Ciubotariu nhấn mạnh thị trường lending cần duy trì cách tiếp cận cân bằng và linh hoạt trong xử lý thanh lý.
Few times in past, Marius has debated on Fluid without understanding how it works.
— Samyak Jain 🦇🔊🌊 (@smykjain) September 1, 2025
I don't think he still knows how Fluid or Jupiter Lend liquidation works and this is what his reply was:
"I doubt you can do this modelling effectively at smart contract level" (when the whole… https://t.co/tHq9CVCksR pic.twitter.com/1zF22BqNo2
Phản hồi về việc thay đổi phí của Kamino, Samyak Jain, đồng sáng lập Fluid và là người đứng sau công cụ thanh lý của Jupiter Lend, đã công khai phản bác, cho rằng Ciubotariu “không hiểu Fluid hoạt động như thế nào” và chỉ sao chép “cấu hình của Jupiter Lend.”
Đọc thêm: Jupiter Lend ra mắt trên Solana, TVL đạt 220 triệu USD chỉ trong vài giờ
Jupiter Lend nhanh chóng chiếm hữu thị phần trên Solana
Những thay đổi về phí thanh lý của Kamino đến ngay sau màn ra mắt ấn tượng của Jupiter Lend, đạt mốc hơn 490 triệu USD TVL chỉ sau một tuần hoạt động. Trong cùng thời gian, TVL tính theo SOL của Kamino đã giảm 8,75%, từ 14,05 triệu SOL xuống còn 12,82 triệu SOL, theo dữ liệu từ DefiLlama.
COO của Jupiter, Kash Dhanda, khẳng định công cụ thanh lý vượt trội và phí thấp của Jupiter Lend mang lại “lợi thế thực sự” trên thị trường lending của Solana. Khi thị phần của Jupiter Lend tăng vọt lên 13,56% chỉ trong vài ngày, rõ ràng động thái điều chỉnh phí của Kamino là phản ứng trước sự trỗi dậy mạnh mẽ của đối thủ.
Hướng tới mục tiêu trở thành superapp DeFi của Solana, Jupiter gần đây đã vượt qua tất cả các giao thức khác để trở thành giao thức có TVL lớn nhất trên trên blockchain này.Dù vậy, Kamino vẫn là nền tảng lending lớn nhất của Solana.
Kể từ khi ra mắt năm 2023, Kamino đã xử lý thành công hơn 120 triệu USD thanh lý mà không để lại nợ xấu. Trong khi Jupiter Lend mang lại làn gió mới cho thị trường lending Solana, thành tích và uy tín vững chắc của Kamino vẫn là lợi thế bảo vệ quan trọng.
Người dùng hưởng lợi từ cuộc cạnh tranh
Sự cạnh tranh ngày càng gay gắt trong thị trường lending Solana sẽ mang lại lợi ích cho người dùng và thúc đẩy sự phát triển của lĩnh vực này. Nếu không có Jupiter Lend đưa ra phí thanh lý rẻ hơn, có thể Kamino sẽ không điều chỉnh hệ thống để duy trì sức cạnh tranh.
Những người dùng DeFi kỳ cựu trên Solana hoan nghênh sự xuất hiện của đối thủ mới. Trong khi Kamino đã thống trị nhiều năm qua, sự trỗi dậy của Jupiter Lend và các nền tảng money market mới như Loopscale sẽ buộc các giao thức phải đặt lợi ích người dùng lên hàng đầu, nếu không muốn mất thị phần vào tay đối thủ.
Đọc thêm: Cộng đồng người dùng Solana Seeker chuẩn bị đón phần thưởng trong tháng 9
